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美股暴跌,“最长牛市”迎来转折?

渣打集团财富管理部指出,近期美国国债收益率的回升与市场通胀预期并无特别大的关系。

  美国当地时间10月10日,美股三大股指群体下挫:道指暴跌逾830点,收创近两个月新低;纳指跌逾4%,收创3个多月新低;标普500指数收跌3.29%,创2月以来最大单日跌幅,5日连跌也创下了特朗普入选美国总统以来的最长连跌记录。

  与此同时,用于衡量美股稳固性的芝加哥期权交易所“恐慌指数”VIX涨破20关口至22.96,创6个月新高。

  这是经历了“最长牛市”的美股迎来了转折吗?

  渣打集团财富管理部以为,目前美国股票市场仍有短期危险,标普500距离下一个支撑位还有 1.5%的空间,2745点和2700点是接下来观察的主要地位。由于商业弛缓跟快速上升的国债收益率,标普500急剧下跌,科技行业在进入季度的财报季之际领跌。

  “美国国债收益率飙升是美股此次下挫的主要因素。股市疲软与2月的市场调解相响应,这也归咎于美联储加息。”渣打团体财产治理部指出,近期美国国债收益率的回升与市场通胀预期(即“实际利率”或通胀净收益率)并无特殊大的关联。重要还是美国的经济数据良好情形下,增强了美联储逐步、连续加息的预期。

  在美国股市大跌的同时,美国国债也受到抛售,推进10年期国债收益率始终上行,直到尾盘才回落至3.19%。一个月前,美国10年期国债收益率冲破3%,上周在美联储主席鲍威尔讲话影响下,一度涨至3.26%。

  就此,渣打集团财产管理部方面认为,目前美国债券可能在超卖的位置。投资者的头寸达到极致,近期美国国债收益率飙升象征着资产价格受到压力的风险。如果国债收益率走低有望在一定程度上缓解股票的压力。关注美国通胀跟美联储措辞。一致预期美国通胀今年到达2.4%,根据一系列踊跃的美国经济报告,明显高于预期的通胀是债券收益率上行的危险所在。

  安联投资副总裁何志凌对《国际金融报》记者指出,此次美股暴跌属于常设性回调,并不象征着美国牛市的终结。

  何志凌进一步分析,美国经济坚持稳重,破费者和贸易信心提升,加上就业市场强劲、借贷环境利好、政府开销及减税,均支持经济增添。美国的大型税制改革有望为美国企业盈利带来上行潜力。目前的盈利趋势仍然慎重,预期2018年美国企业盈利可显明增长。

  不过,何志凌也指出,尾部风险浮现令前景蒙上阴影,尤其是贸易摩擦的威胁、英国脱欧和新兴市场的一直定性,预期市场将持续稳定。美联储继续其畸形化进程,预期在2019年将加息3次。然而,现时市场价钱尚未完全反映来年加息。

  在渣打银行财富管理部投资策略总监王昕杰看来,美股的吸引力仍旧存在。王昕杰对《国际金融报》记者表示:“随着全球利率水平的逐渐攀升,包括政府债券在内的传统避险资产的吸引力正在增加。咱们10月上调了对新兴市场美元政府债券的推荐,信赖此类债券将跑赢寰球债券。此外,咱们目前仍然看好寰球股票,特别是美国股票,因为2018/2019年的盈利增加将持续推动美国股市走强。”

  那么,针对上述情况,投资者又该如何应答呢?

  渣打集团财富管理部方面认为,多元化配置变得愈发重要。诚然渣打方面依然认为股票的表现可能超过债券和现金,但其表现精良的可能性正在逐渐降落。此时,经济可能正处于商业周期的后期阶段,在此阶段,均衡配置可能帮助管理风险。而在此情况下,企业的盈利情况仍旧是关键,持续的财报季是一个关键的观察点。

  何志凌则倡导,投资者不应该对通胀太过疏松,因为通胀远景是利率走势的重要推动因素之一。“我们看到更广泛的通胀压力,包含高油价、货币市场波动、贸易关税导致货品价格上升,以及工资上升加重投入成本。因此,假如美联储需要加快加息步调以应答通胀,一旦过程偏离缓慢而渐进的加息步调,可能会导致环球资本市场更加波动,这对长期债券持有人亦会造成影响。债券投资者应理解其债券投资组合的存续期,以及利率上升将如何影响投资组合回报”。

  (国际金融报记者 黄希)



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